2023 年の投資環境 中期見通し 〜市場を動かす 4 つのトレンドを ... - Refinitiv

III. バリュー投資とグロース投資

トムの指摘にもある通り、投資家は今日、複数のモデルからより多様なポートフォリオを組むことができます。これについて、デトレフ・グロー (リッパー EMEA リサーチ責任者) は、「ポートフォリオ内の単一の証券を均等に加重したり、時価総額を使ってポジションの大きさを決定するような構造的なプロセスの他に、ポートフォリオ内の保有銘柄の加重を決定する裁量的な方法もある」と述べています。

この時、実際に投資家が知りたくなるのは、「資本市場におけるバリュー投資とグロース投資にトレンドがあるかどうか？」といったようなより踏み込んだ内容だと想像します。

これについて、前出のデトレフは、各インデックスの計算方法について見た上で、① と ② を行いました。

1. ラッセル 1000 指数を選び、ラッセル 1000 バリュー指数とグロース指数の相対パフォーマンスを計算する
2. ラッセル 1000 バリュー指数とグロース指数の長期パフォーマンスを分析する

この結論として、「バリュー株がグロース株より優れたパフォーマンスを示す時期もあれば、その逆の時期もあることがチャートから読み取れる。つまり、投資家がポートフォリオをどちらか一方に傾けることは、時間の経過に伴うスタイル・シフトによる追加リターンを獲得するために理にかなっている可能性がある」との見方を示したデトレフ。

さらに、ラッセル 1000 グロース・インデックスとラッセル 1000 バリュー・インデックスの長期パフォーマンスを詳しく見た上で、

「ラッセル 1000 グロース・インデックスがラッセル 1000 バリュー・インデックスに比べて大幅なアウトパフォームを示した期間は 2 回しかない。いわゆる『ドットコム・バブル』 (1999 年 9 月 30 日～ 2000 年 7 月 31 日) とコロナ禍前後 (2019 年 12 月 31 日～ 2023 年 3 月 31 日) である。ドットコム・バブル期にグロース株がアウトパフォームした理由は明らかであるが、コロナウイルス危機前後とそれ以降におけるグロース株のアウトパフォームには異なる理由がある」とし、その理由をデータとともに解説したのちに、次のように結論づけました。

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